全球铜价攀升至新高，市场反应热烈

9月8日，全球范围内的铜价持续强劲表现，"铜博士"再次突破历史高点，内外盘的期货市场齐齐上涨。当日，A股中的铜产业板块也表现活跃，整个产业链的行情明显升温。市场数据显示，伦敦金属交易所（LME）的铜主力合约在盘中一度攀升至14687美元/吨，创下历史新高；而在纽约商品交易所（COMEX），铜价早已在8月初达到了6.8665美元/磅的历史纪录，9月8日再次冲高到6.81美元/磅，显示出持续的高位震荡趋势。 在国内方面，上海期货交易所的铜主力合约从7月开始呈现震荡上升的趋势，9月8日盘中最高达11.09万元/吨，单日涨幅一度达到1.54%。商品价格上扬的影响也传递至A股市场，铜相关的板块迅速走红。9月8日，同花顺旗下的铜板块在盘中涨幅一度高达5.01%。截至收盘，北方铜业、江西铜业、西部矿业、云南铜业和洛阳钼业等公司的股价分别上涨了9.63%、5.45%、5.33%、5.05%和3.10%。 当前铜价持续上涨的主要原因在于供需基本面坚实。国际铜研究小组（ICSG）最新报告显示，2026年上半年全球铜矿产量预计同比下降1.1%，其中铜精矿的产量将减少2.6%。尽管多个国家的新矿山项目正在逐步投入运行，智利、刚果（金）、印度尼西亚等地的铜精矿生产却出现显著下滑，直接影响了全球原料供应，从而为铜价提供了长期支撑。 与此同时，虽然矿端的供给紧张，但上半年全球精炼铜的产能得以充分释放，呈现出“矿紧锭松”的特征。由于矿源稀缺，铜精矿的冶炼费用在今年出现了下滑。根据上海钢联的数据，9月4日铜精矿的冶炼TC费用已降至-201.56美元/干吨。国际铜研究小组的数据显示，2026年上半年全球精炼铜的产量预计同比增长2.4%，原生铜的产量增加2%，而再生铜的增幅可以达到4.3%。因此，上半年全球精炼铜市场呈现出13.1万吨的表观过剩。 需求方面整体保持稳定。国际铜研究小组数据显示，上半年全球精炼铜的表观消费量增长了2.3%。作为全球最大的消费市场，中国的表观需求增速为3.2%，占全球总消费量的比重约59%；而海外市场需求也在逐渐回暖，同比增长1%。但国内精炼铜的净进口量同比下滑了13%，进一步强化了国内低库存的格局，给予价格一定的韧性。 全球库存方面出现结构性的分化，跨市场套利行为也加剧了铜价的波动。Choice数据显示，自今年4月以来，COMEX和LME的铜库存差距不断扩大。截至9月3日，COMEX的铜库存达到了76.68万短吨，是LME库存的2.97倍，差距超过46万吨。在价格差的驱动下，全球铜库存持续向美国市场汇聚，导致全球铜库存出现区域性错配。在国内，上海期货交易所的铜库存自3月以来持续下降，9月4日降至2.58万吨。光大证券分析提到，目前全球铜矿的扰动依旧在继续，国内废铜供给减少，电解铜的产量也在持续下降，社会库存保持在低位。这些因素再加上跨市场价差，或将使美国市场继续吸纳全球的铜库存。2026年铜市供需紧张的矛盾没有改变，预计铜价的上行趋势仍将持续。展望未来，短期内宏观政策将迎来重要的窗口期。下周多个国家将召开重磅的货币政策会议，9月15日至16日，美联储将举行FOMC会议，9月18日日本央行也将召开议息会议，全球流动性的变化将成为影响大宗商品价格的关键变量。